（ブルームバーグ）：プライベートクレジット市場で資金供給を担う事業開発会社（BDC）の株価パフォーマンスは、今年、S&P500種株価指数を2020年以降で最も大きく下回る見通しだ。1兆7000億ドル（約265兆円）規模の同市場の将来性に疑問を投げ掛ける投資家も出てきている。

ブルームバーグがまとめたデータによると、直接融資を手掛ける41の投資ビークルを追跡するクリフウォーターBDC指数は、12月24日までに年初来約6.6％下落した。一方、S&P500種は約18.1％の上昇だった。2023年と2024年には、BDC指数はそれぞれ約25.4％、14.1％上昇していた。

BDCは相次ぐ利下げや市場の混乱、ストレス拡大の兆候といった要因に影響されてきた。取引件数が低調な中、ノンバンクの貸し手は融資利幅の圧縮を強いられ、収益機会が細っている。

米金融政策当局は来年も利下げを続けるとの見通しの中、資産運用会社はBDCの投資価値を改めて示す必要に迫られている。ウェルズ・ファーゴのデータでは、プライベートクレジット取引の平均スプレッドは、2023年第１四半期の650ベーシスポイント（bp、１ｂｐ＝0.01％）から500bp未満に縮小した。

デビッドソン・ケンプナーのマネジングパートナー兼最高投資責任者、トニー・ヨーセロフ氏は、「問題なのは直接的な企業融資が2桁リターンを見込める資産クラスとして売り込まれてきたものの、現状はそうではない点だ」と指摘。 「リターンが低下するにつれ、1桁台半ばから後半のリターンの資産クラスに近づいていくだろう」と続けた。

原題：BDCs’ Worst Year Since 2020 Has Some Branding the Funds Obsolete

（抜粋）

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