取り残される恐怖とレバレッジの罠

しかし、この上昇の裏には過熱気味な兆候も色濃く見られます。KOSPIの上昇は企業の業績に裏付けられている面もある一方で、「今回こそ成功しなければ取り残される」という焦りや感情に突き動かされている面も否めません。

一定の年齢になれば良い職に就き、家を買って家庭を持つことが当然視される韓国社会において、家を持つのは無理だと感じた若者たちが、現状から抜け出す資産形成の手段として株式投資に殺到しているのです。

そのため、多くの人が借金をしたり、レバレッジをかけたりして投資を行っています。ある個人投資家のポートフォリオは約65万5000ドルに達し、これまでに約150％の利益を出していますが、その大部分は日々のリターンを何倍にもするレバレッジETFが占めています。市場の2〜3倍のリターンをもたらすこの金融商品は、上昇時は素晴らしい利益を生みますが、暴落時には損失も倍増するリスクを孕んでいます。この投資家も「まだ成功したわけではないので、ギャンブラー扱いされないか不安だ」と、家族に内緒で投資を続けています。

政治的背景と単一銘柄化する市場の脆弱性

この強気姿勢を後押ししているのが、韓国の李在明大統領です。元トレーダーから政治家に転身した同氏は、抜本的な改革によって個人投資家の不利をなくし、企業の経営責任を強化することで、住宅投資から金融市場への移行を促してきました。市場の好調な推移は人口5100万人のうち1400万人を占める有権者にとって大きな魅力ですが、政治的な成功を株価動向に過度に直結させることにはリスクが伴います。市場が下落すれば、人気も一気に落ちる可能性があるからです。

最大の懸念は、ここにあるバブルの実態が「韓国株のバブル」ではないということです。アメリカのバブルによって恩恵を受ける企業が、ひたすら大儲けしている状態に過ぎません。サムスンとSKハイニックスの2社だけでKOSPIの時価総額シェアの50％超を占めているため、現在の韓国市場は、まるで変動の激しい「単一の個別銘柄」のように動いています。

弾けるのはいつか。予測不能な大暴落への懸念

もしAIによる変革が期待通りの利益を生まなかったり、アメリカの巨大テック企業の投資が少しでも減速したりすれば、韓国が最初にその甚大な影響を受けるでしょう。ベイン・アンド・カンパニーの最近の調査でも、AIによるコスト削減効果は予測を大きく下回っていることが判明し、経営陣は危機感を抱くべきだと指摘されています。

AI設備投資バブルが崩壊すれば、韓国の株式市場は暴落し、投資家の資産は根こそぎ奪われ、韓国経済は深刻な不況に陥るでしょう。リスクはすでに明白になりつつあり、韓国の金融監督当局でさえ「レバレッジETFを承認したことを後悔している」と述べるほどです。実際、今年3月4日には中東紛争への懸念からKOSPIが12％も急落する局面がありました。

AI投資で莫大な財産を築けると信じて疑わない韓国の「アリ」たちは今、最も危うい橋を渡っているのかもしれません。輝かしい希望と破滅的な大暴落という極端なシナリオの狭間で揺れ動く韓国市場。AIバブルが無限に膨らみ続けることはないと誰もが分かっていますが、問題は先を読むことができない点です。もしAI設備投資バブルがもう1年続けば、韓国株は再び2倍、3倍になるでしょう。しかし、バブル崩壊の正確な時期が誰にも分からない以上、先回りして逃げ切ることは不可能なのです。