米長期金利急騰、ウォーシュ議長に警告－強硬発言だけでは不十分

（ブルームバーグ）：米債券市場が発したメッセージは明確だった。ウォーシュ米連邦準備制度理事会（FRB）議長がインフレを抑制するため強硬な発言を繰り返していても、利上げというFRBの権限行使を急いではいないという受け止めだ。

FRBが29日の連邦公開市場委員会（FOMC）で7カ月連続で政策金利を据え置いたことを受け、投資家は米30年国債に売りを浴びせた。利回りは一時14ベーシスポイント（bp、1bp=0.01%）上昇し5.23%近くと、19年ぶりの高水準に達した。市場のインフレ期待の指標は上昇し、ドルは下落。ウォーシュ議長は避けられない利上げを先送りしただけだとの見方が強まり、株式相場も値下がりした。

こうした動きは、インフレ率が5年連続でFRB目標を上回る中、ウォーシュ議長がインフレ抑制を成し遂げられないとの懸念が投資家の間で強まっていることを示した。

投資家の間で目先の利上げ観測が急速に後退したことから、短期債利回りは押し下げられた一方、今後数年間のインフレリスクへの補償を求める動きから、長期債にはより高い利回りが求められた。2年債利回りの低下と30年債利回りの上昇が同時に進み、イールドカーブは少なくとも1990年代半ば以降のFOMC会合後では最大級のスティープ化となった。

ハイライン・アセット・マネジメントの債券部門責任者で、フェドウォッチ・アドバイザーズ創業者のベン・エモンズ氏は、このイールドカーブのスティープ化はウォーシュ氏の「政策戦略への信認欠如を示している」と指摘した。

エモンズ氏は「タカ派姿勢を示しながら行動を伴わないのは、市場に判断を委ね、FRBの代わりに市場に金融引き締めをさせる都合の良い方法だ」と述べた。だが、「インフレが加速し、FRBは再び後手に回っていると市場が判断すれば裏目に出る恐れがある」と警告した。