貿易戦争激化が社債市場のリスク、より高い利回り必要－ＪＰモルガン

（ブルームバーグ）：ＪＰモルガン・アセット・マネジメントは、貿易戦争の激化が社債市場にストレスを与えているため、投資家にはより多くの見返りがあってしかるべきだとの見解を示した。

同社のグローバル投資適格社債責任者、リサ・コールマン氏は「現在の市場における不確実性のリスクに対して、われわれはもう少し多くの利回りを受け取る必要がある」と指摘。「関税は非常に不透明なため、リセッション（景気後退）の可能性がゼロということはあり得ない」と述べた。

ＪＰモルガンは、米国の政策見通しに対する不確実性の高まりと消費者信頼感の低下を背景に、貿易戦争が始まる前から米企業の収益が圧迫されると予想。またＥＢＩＴＤＡ（利払い・税金・減価償却・償却控除前利益）の伸びは今年３％と、2024年の５％から鈍化すると見込んでいる。

コールマン氏はブルームバーグ・インテリジェンス（ＢＩ）のポッドキャスト「クレジットエッジ」で、これらを前提とすると「関税に関する悪材料が出始めた場合のバッファーは小さい」と語った。

高格付け社債のスプレッドは、米国の関税措置やリセッション懸念から３月半ばには半年ぶりの高水準を記録したが、現在はわずか２ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）の拡大にとどまっている。新規発行の低調見通しを受けた需要の高まりにより、信用リスクプレミアムは数カ月にわたり長期平均を下回っているものの、景気後退局面ではスプレッドが拡大する傾向にある。