・インドネシアでルピア急落や市場低迷など経済の懸念が拡大

・乱高下する「揚げ物株」や財政赤字の拡大で投資家の警戒感が増大

・プラボウォ政権は市場改革を急ぐが、国際的な信頼回復には課題山積

経済大国インドネシアを揺るがす「揚げ物株」と不健全な市場の行方

揚げ物は美味しいですが、体に悪いのも確かです。不思議なことに、東南アジア最大の経済大国であるインドネシアの一部の株にも、同じことが言えます。実際、インドネシア株は「揚げ物株」と呼ばれており、見た目は美味しそうでも中身は決して健全ではありません。

ほんの3～4年前まで、インドネシアは投資家の注目の的でした。GDPは1兆5000億ドルに達し、シンガポールとタイの合計を上回る、世界で最も急成長している経済の1つでした。若年層の割合が高く、魅力的な消費市場であり、パーム油、ニッケル、一般炭などの豊富な天然資源という強みも持っています。しかし現在、この不健全な株や、政府の汚職、政策の誤りへの懸念が成長の道を脅かしており、投資家が同市場を警戒する大きな理由となっています。

ルピア急落と「揚げ物株」がもたらす市場の混乱

インドネシア市場は過去1年間で約19％下落し、2026年には通貨ルピアがアメリカドルに対して過去最安値を記録しました。対ドルでのルピアの下落率はアジア最悪水準となっており、専門家はすぐには回復しないとみています。これは、世界最速の成長地域全体へ悪影響が波及する恐れがあるという強い危険信号です。

さらに市場を激しく揺るがしているのが「揚げ物株」の存在です。インドネシアの市場では、国内の富裕層に大量の株式が保有されており、一般の投資家が取引できる「浮動株」の割合が他の国に比べて極めて低い水準にあります。浮動株が少ないと、わずかな取引量で株価が大きく乱高下し、激しい相場操縦の温床となります。

株価指数を算出するMSCIは、この異常な乱高下を受け、新興国市場指数でのインドネシアの構成比率引き下げを警告しました。最も投資家に衝撃を与えたのは、「フロンティア市場」への格下げの可能性が浮上したことです。これにより市場は1998年の通貨危機以来の猛烈な売りに見舞われ、数カ月経った今も世界で最も低迷している市場の一つとなっています。