「エブリシング・バブル」に警鐘－AI分野にとどまらないと米運用会社

（ブルームバーグ）：過剰流動性が人工知能（AI）にとどまらず、市場全体の資産価格を押し上げているとリチャード・バーンスタイン・アドバイザーズ（RBA）はみている。

RBAのマイケル・コントプロス副最高投資責任者（CIO）は「現在はある種のエブリシング・バブル（あらゆるものがバブル）状態にある」と指摘。「AIだけにとどまらない。暗号資産（仮想通貨）、ミーム株、特別買収目的会社（SPAC）、投資適格級社債、ハイイールド債など全てだ」と強調した。ブルームバーグ・インテリジェンス（BI）のポッドキャスト「クレジット・エッジ」で語った。

市場経験25年のベテランで、バンク・オブ・アメリカ（BofA）の元ハイイールド戦略責任者であるコントプロス氏は、ファンダメンタルズ（経済の基礎的諸条件）で正当化される水準を超えてバリュエーションが膨らんでいる要因として、緩和的な金融および財政政策を挙げた。

債券投資家にとってAIは特に懸念材料だ。ブームが本物だったとしても恩恵を受けられない一方、失敗すれば損失を抱え込むことになるという。

ビッグテックがAIインフラへの巨額投資を約束していることに対し、懸念が高まっている。そうした資金の大半は米債券市場で調達される見通しだ。ブルームバーグが集計したデータによると、マイクロソフト、アルファベット、アマゾン・ドット・コム、メタ・プラットフォームズの設備投資額は、今後1年間で34％増の約4400億ドル（約69兆円）に達すると予想されている。

コントプロス氏は「ハイテク株は今年、少し地に足のついた水準に戻るだろう」とした上で、「5年や10年で陳腐化する恐れのあるものに対し、40年という期間で資金を投じようとする投資家は、テクノロジー企業の社債のどこに、それほどの価値を見いだしているのだろうか」と問いかけた。