（ブルームバーグ）：韓国の半導体大手SKハイニックスはわずか1カ月余りで5700億ドル（約93兆3380億円）の時価総額を失った。世界で最も注目されたAI関連銘柄の一つから、投資家にとって最大の懸念材料の一つに転じた。

SKハイニックスの株価は、過熱感への懸念やレバレッジに起因する価格変動の拡大を背景に、6月に付けた過去最高値から45%下落した。同様の期間に失った時価総額としては、スペースXに匹敵する規模となっている。

SKハイニックス株は28日、一時13%下落した。中国の政府系企業が液浸型深紫外線（DUV）露光装置の製造を開始したと、テクノロジーニュースサイトのジ・インフォメーションが報じたことを受け、中国の半導体自給自足が市場予想を上回るペースで進展しているとの懸念が広がった。

SKハイニックスが29日に発表する4－6月（第2四半期）決算は、AIブームを背景とした半導体価格の上昇を受け、営業利益が過去最高を更新すると見込まれている。しかし、投資家の慎重姿勢は強まっている。メモリー半導体価格の上昇によって顧客が利用を抑え、安価な代替製品へ切り替える可能性があることが主な懸念材料だ。

ピクテ・アセット・マネジメント香港のマルチアセット部門責任者、アンディ・ウォン氏は「現在の論点はメモリー半導体の取り分が過大となっているかどうかだ」とし、そうした見方を覆すような材料があるかどうか、市場は見極めようとしていると語った。ピクテのファンドでは過去数週間にSKハイニックス株の保有比率を引き下げた。

米国預託証券（ADR）を通じたナスダック市場上場により、SKハイニックスの株価は世界の投資家にとって一段と重要な意味を持つようになった。同社のADR価格は現在、今月9日の公募価格を下回っている。また、同社株に連動するレバレッジ型上場投資信託（ETF）が相次いで設定され、これまでにない大きな価格変動を引き起こしていることも市場の注目を集めている。

それでも同社株は、AI向け広帯域メモリー（HBM）で先行した強みを背景に、年間ではなお3桁の上昇率を記録する方向だ。ハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）の設備投資の持続性に対する懸念が強まる中、今月の株価下落はテクノロジーハードウエア業界全体に広がる慎重姿勢と歩調を合わせた動きとなっている。

今週はメタ・プラットフォームズをはじめとする主要テクノロジー企業の決算発表が予定されている。メタは今月、余剰のAI計算能力を提供する計画を示し、AI需要への懸念が生じた。アップルは既にコスト上昇圧力を指摘し、中国の長鑫科技集団（CXMT Corp.）などからメモリー部品を調達できるよう働きかけていると、ブルームバーグは先に報じた。

投資家は、より規模の大きい競合であるサムスン電子の詳細な決算発表も待っている。ソウルを拠点とするマスト・アセット・マネジメントのポートフォリオマネジャー、キム・ミンジ氏は、従来型メモリーチップで世界最大手のサムスン電子が、HBM分野でSKハイニックスとの差を縮めつつあると指摘した。

ミンジ氏はSKハイニックス株について「決算そのものが大きな材料になる可能性は低い」とし、自社株買いを含む株主還元の拡充に踏み切るかどうかが投資家の重要な関心事だと話した。

その上で、「一段と重要なのは、大手ハイパースケーラーの決算だ。設備投資を引き続き拡大するのか、どの程度の需要を見込んでいるのかが焦点になる」と語った。

今回の株価急落により、メモリー市場特有のサイクルを背景としたSKハイニックス株の割安感は一段と強まった。同社株の予想株価収益率（PER）は現在4倍未満と、1カ月前の数値からほぼ半減し、同業のマイクロン・テクノロジーの6.2倍を下回っている。

NH投資証券で韓国現物株責任者を務めるショーン・オー氏はリポートで、魅力的なバリュエーションや、韓国の個人投資家によるレバレッジ解消を踏まえ、SKハイニックス株は「魅力的な買い銘柄」だとの見方を示した。一方で、米テクノロジー企業の決算シーズンを前に、投資家はポジションの圧縮を進めていると指摘した。

今回の決算シーズンでは、好決算を発表したにもかかわらず株価が大きく下落する企業が相次いでいる。サムスン電子の株価は7日の4－6月期決算速報値発表後に6%余り下落し、アジアのテクノロジー株全体の重しとなった。

アナリストは、SKハイニックスの4－6月期の売上高が前年同期比で3倍超の約570億ドルとなり、営業利益は約6倍に拡大すると予想している。

タイガー・ブローカーズの市場ストラテジスト、ジェームズ・オーイ氏は、「SKハイニックスの決算は、AIハードウエアに対する世界の投資家心理を測る試金石にもなるかもしれない」とした上で、「市場の期待はほぼ完璧な内容を織り込んでいるため、わずかでも市場予想を下回れば、株価が大きく反応する可能性がある」と語った。

原題：SK Hynix’s $570 Billion Selloff Shows Cracks in Memory-Chip Boom（抜粋）

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