ブラック・スワンのタレブ氏、ソフト業界の破綻と変動拡大に警鐘

（ブルームバーグ）：ベストセラー「ブラック・スワン」の著者ナシーム・タレブ氏は、人工知能（AI）主導の相場がより脆弱（ぜいじゃく）な局面に入りつつある中、変動性の一段の高まりとソフトウエア分野での破綻の可能性に備えるべきだと投資家に警鐘を鳴らした。

タレブ氏は、市場が構造的リスクを過小評価する一方、現在のAI分野の主導企業の持続力を過大評価しているとみる。AIは巨額の利益を生み出すが、歴史を振り返れば初期の先駆者が後に取って代わられる例は少なくないと注意を促した。

同氏はフロリダ州マイアミでユニバーサ・インベストメンツが主催したイベントの合間に行ったインタビューで、「AIで大きな利益を得る企業は出てくる」と述べた上で、それが現在のAI相場を構成する企業である保証はないと指摘。技術の不安定さや激しい競争、地政学の変化が業界構造を塗り替える中、ソフト分野の一部で破綻が起きる可能性が高いとの見方を示した。

S&P500種株価指数は23日に約1%下落した。関税を巡る不確実性や、AIを巡る不安を駆り立てる二つの相反する見方に投資家が直面する中、売りが続く展開となっている。一方では、急速なAIツールの進化でコーディングが容易になり、サブスクリプション型サービスを提供するソフト企業が打撃を受けるとの懸念がある。他方、AIインフラの開発と構築を競う巨大テック企業が、危険な借り入れ拡大に乗り出しており、何年も採算が取れない可能性があるとの見方もある。

過去の金融危機を巡る予測で注目を集めたタレブ氏は、ここ数年の株高の多くがAI関連の限られた銘柄群にけん引されてきた点に言及。主導銘柄が入れ替われば、指数全体が脆弱になると述べた。「セクター全体にわたるテールリスクは構造的に過小評価されている」とし、「リスクは小幅な調整ではない。大幅な下落だ」と語った。

ただ、目先は相場上昇が続く可能性もあると同氏はみており、より大きな問題は下振れの規模だという。「常にヘッジが必要だ」と述べ、「こうした下落は容易に予測できない」と語った。

同氏がアドバイザーを務めるユニバーサ・インベストメンツは、テールリスク・ヘッジ戦略を専門とする。同社は昨年、投下資本に対し年平均で100%超のリターンを上げた。