トランプ氏勝利で加速したドル高は本物か、来年後半が正念場－先安観浮上

（ブルームバーグ）：トランプ次期米大統領の政策と米金融当局の利下げで2025年後半にドルに下押し圧力がかかる可能性が高いとみて、ウォール街ではドルの見通しが弱まり始めている。

モルガン・スタンレーやＪＰモルガン・チェースなどセルサイドのストラテジスト約６人は、世界の準備通貨ドルが早ければ来年半ばにピークに達し、その後下落に転じると予測。ソシエテ・ジェネラルは、ＩＣＥドル指数が来年末までに６％下落するとみる。

ドルは今年既に大幅上昇しており、15年以来最大の上げとなるペース。米大統領選挙でのトランプ氏勝利と、好調な経済データを受け、トレーダーらが来年の米利下げ回数予測を下方修正したことが要因だ。

ソシエテ・ジェネラルの為替戦略部門トップ、キット・ジャックス氏は、ドルの強さには「胃が痛くなる思いだ」と述べ、「長期的に持続不可能な水準まで相場が押し上げられている」と指摘した。

ブルームバーグ・ドル・スポット指数は今年これまでに約6.3％上昇。大半は11月初めの選挙日直前からとそれ以降の上げだ。トランプ氏の関税と減税がインフレをあおり、米金融当局の利下げ方針を向こう数カ月にわたり複雑化させるとの見方がドル高を後押ししており、世界の投資家が米国に資金を移すインセンティブとなっている。

一方で、マシュー・ホーンバック氏らモルガン・スタンレーのマクロ為替戦略担当者は、こうした脅威がドル高につながると見込むものの、最終的にはドルは来年の今頃までに現水準を割り込むと予想。米国の実質金利低下とリスク選好改善が重なり、ドルの先行きに最も弱気なシナリオが生じると付け加えた。

トランプ氏は貿易に関してタカ派的発言を強めており、最近では、移民や麻薬関連の国境問題を理由にメキシコとカナダの物品に25％の関税を課すと表明。メキシコ・ペソとカナダ・ドルが下落した。トランプ氏は今月、新興国グループが基軸通貨としてのドルの地位に挑戦を試みているとして、同グループを批判した。

最近のドル高傾向は、ドル以外の通貨の軟化につながっている。米大統領選の後、ユーロは11月に対ドルで２年ぶりの安値を付け、ほぼパリティー（等価）となった。ＭＳＣＩの新興国通貨指数は現在、４カ月ぶりの安値圏にあり、中国が来年、人民元の１ドル＝7.50元への下落を容認する可能性があるとも報じられている。そうなれば元は07年以来の安値水準となる。