（ブルームバーグ）：韓国で個人投資家によるレバレッジ型上場投資信託（ETF）への熱狂が過熱し、これらの商品と連動対象であるサムスン電子およびSKハイニックスの2銘柄を合わせると、4兆3000億ドル（約700兆円）規模の韓国市場の売買代金の7割超を占めるまでになっている。

こうした異例の状況を受け、高リスク商品を認めた規制当局への批判が強まっており、野党議員の1人は上場廃止を求めた。サムスン電子とSKハイニックスの日次騰落率の2倍の値動きを目指すETFは、個人資金を国内市場へ呼び込む狙いで5月下旬に上場したが、その後は市場の変動性が急速に高まっている。

両商品は、半導体株の歴史的な上昇相場への賭けを増幅させる手段として個人投資家の強い関心を集めており、今年の高値時点でいずれも年初から3倍超に値上がりした。しかし現在は、投資家の思惑は裏目に出ている。AI投資の過熱を巡る疑問から、サプライチェーン（供給網）に関する動きがあるたびに両銘柄が大きく変動し、レバレッジ型ETFの値動きも一段と激しくなっているためだ。

CLSAセキュリティーズ・コリアがまとめたデータによると、レバレッジ型ETF上場前日の5月26日時点では、韓国市場全体に占めるサムスン電子とSKハイニックスの売買代金比率は31%だった。ETFを含めると、この比率は6月下旬に84%に達し、7日時点でも73%で推移。世界で最も好調な市場の1つとされる韓国市場で売買の集中が一段と進んだことが浮き彫りになった。

フィデリティ・インターナショナルのポートフォリオマネジャー、イアン・サムソン氏は「レバレッジ型ETFのリターンを実現するには、最終的には株価上昇時に対象株をさらに買い増し、下落時にはさらに売却して、一定のレバレッジ比率を維持しなければならない」と指摘。「個人投資家の参加や新たなレバレッジ型商品が生み出す変動性は、韓国半導体業界を巡る根本的かつ極めて大きな不確実性による変動をさらに増幅させている」と述べた。

当局が個別株ETFを認可する前から、多くの投資家やアナリストは、韓国市場がサムスン電子とSKハイニックスの2銘柄に大きく依存する状況について、AIブームに陰りが見えれば市場に悪影響が及ぶ可能性を警告していた。両社は韓国総合株価指数（KOSPI）の構成比の54%を占める。個別株ETFは個人資金を米国株から国内市場へ呼び戻し、ウォン安の進行を抑えることも狙いとしていたが、韓国の金融当局トップは最近、副作用があったとして遺憾の意を表明した。

韓国総合株価指数（KOSPI）は8日に5.4%下落して取引を終え、6月の高値からの下落率は20%となり、テクニカル上の弱気相場入りとなった。5%を超える大幅な値動きは以前より頻繁に見られるようになっている。7日には株式相場が取引時間中に8%超下落したことを受け、市場全体の売買が一時停止された。今年6回目の発動で、2000年以降のサーキットブレーカー発動の半数を今年が占めている。

CLSAセキュリティーズ・コリアのアナリスト、シム・ジョンミン氏は、2銘柄とそのレバレッジ型商品への集中について、「短期的な株価変動を増幅させる傾向があり、ここ数週間は市場全体の物色の広がりや投資家心理の重しになっている」と指摘。一方で、「現在の調整は強気相場の中での調整とみており、構造的な景気後退の始まりとは考えていない」と述べた。

原題：Samsung, SK Hynix and Leveraged ETFs Drive 70% of Korea Trading（抜粋）

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