（ブルームバーグ）：グーグルの親会社アルファベットは、24時間足らずの間におよそ320億ドル（約5兆円）を調達する見通しだ。人工知能（AI）能力強化を競うテクノロジー大手のばく大な資金需要と、その社債に対する市場の需要の強さが浮き彫りとなった。
アルファベットが発行計画を発表したポンド建て、スイス・フラン建て社債には、いずれも両市場で過去最大の需要が集まった。ポンド建てには極めてまれな100年債も含まれ、ブルームバーグのデータによると、テクノロジー企業による同年限の社債発行は1990年代後半のITブーム時代以来だった。
アルファベットは前日の9日、7本立てのドル建て債で合計200億ドルを調達したばかりだった。
事情に詳しい関係者によると、アルファベット社債に対する引き合いはいずれも強く、ドル建て債には1000億ドルを超える注文が入った。ポンド建ての100年債は発行予定額の10億ポンド（約2100億円）に対し、10倍に近い注文が殺到。複数の市場でさまざまな年限が用意されたことで、資産運用会社やヘッジファンド、さらには長期債を好む年金基金や保険会社など幅広い投資家にとって魅力的な投資対象となったようだ。
アルファベットは先週、人工知能（AI）に関連する野心的なプロジェクトの実現に向けて今年の設備投資を前年から倍増させ、最大1850億ドルとする計画を発表したばかりだった。ソフトウエア大手オラクルもAI関連計画の資金として最近250億ドルを調達したが、応募額は1290億ドルに上った。
メタ・プラットフォームズやマイクロソフトなど他の大手テクノロジー企業も同様に今年、巨額の投資計画を発表済みだ。モルガン・スタンレーは、大規模なクラウドサービスを世界的に提供するハイパースケーラーと呼ばれる企業の借り入れが今年4000億ドルに達し、前年の1650億ドルから大きく膨らむと予想する。
ロンドンを拠点とするヘッジファンド、レッドヘッジ・アセット・マネジメントのアンドレア・セミナラ最高経営責任者（CEO）は「ハイパースケーラーは今後も次々と、しかも巨額の資金を求めて市場にやって来るだろう」と予想。「ハイパースケーラーはさらに起債を必要としている。利用可能な資金と需要を全て試すだろう。そして、この状況は全ての企業で同じだ」と述べた。
大手テクノロジー企業による膨大な借り入れ需要は、社債価格に下押し圧力を生む恐れがあるため一定の懸念を生んでいる。テクノロジー大手の社債価格は歴史的な基準で見ると既に割高で、AIブームの持続性や、ソフトウエア・アズ・ア・サービス（SaaS）関連のような企業への影響を懸念する投資家もいる。
100年債
アルファベットが初めて発行した100年債は、ブルームバーグがまとめたデータによると、テクノロジー企業としては1997年のモトローラ以来。100年債の発行は政府や大学などが中心で、事業モデルが時代遅れになる、あるいは技術が陳腐化する恐れがある企業による起債は極めてまれだ。
ロンドンを拠点とするネッドグループ・インベストメンツの共同ポートフォリオマネジャー、アレクサンドラ・ラルフ氏は「大半の企業について、これほどの長期の社債の購入は正当化できない。変化の激しい環境にさらされている企業の社債であれば、なおさら保有はできない」と述べ、「100年債は、市場の天井を示唆する傾向もある」と警戒感を示した。
それでも、英国の年金基金や保険会社の需要があるポンド市場は、長期資金を求める発行体にとっては頼りにできる市場だ。アルファベットの100年債にも投資家は大挙して応募し、発行利回りはベンチマークの英国債を120ベーシスポイント（bp、1bp＝0.01%）上回る水準で決まった。アルファベットが今回発行するポンド建て社債のうち年限が最も短い3年物は、英国債利回りに45bp上乗せした水準となった。
一方、スイス・フラン市場は、資金調達の分散を図る国際的な企業が近年、目を向けるようになった。昨年はサーモ・フィッシャー・サイエンティフィックやキャタピラーなどの米企業がフラン建てで社債を発行した。
アルファベットのポンド建て社債発行額は合計55億ポンドと、英公益企業ナショナル・グリッドが2016年に記録した30億ポンドを大きく超え、これまでの最高を更新。スイスでも、22年に製薬会社ロシュ・ホールディングが調達した30億フラン（約6080億円）の記録を小幅に上回った。
今回の起債では、ポンド建てとフラン建ての両方でバンク・オブ・アメリカ（BofA）、ゴールドマン・サックス・グループ、ＪＰモルガン・チェースが幹事社を務めた。これに加え、バークレイズとHSBCホールディングス、ナットウエスト・グループはポンド建てで、BNPパリバとドイツ銀行はフラン建ての幹事社にそれぞれ名を連ねた。
原題：Alphabet Set to Raise Almost $32 Billion Debt in Intense AI Race（抜粋）
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