バンガードの過去最大の手数料引き下げ、ライバルに苦渋の選択迫る

（ブルームバーグ）：米資産運用会社バンガード・グループが同社史上最大の手数料引き下げに踏み切ったことで、業界のライバルは苦渋の選択を迫られている。追随すれば多額の収入を失いかねない一方で、現状を維持すれば市場シェアを失うリスクがある。

バンガードは今週、運用資産10兆ドル（約1520兆円）の資産加重平均経費率を0.07％に引き下げた。これは業界平均の0.44％を大きく下回る。この動きは資産運用業界に衝撃を与え、３日の米株式市場でブラックロックの株価は2022年以来の大幅な下げを記録。インベスコやステート・ストリートなども急落した。

懸念を高める要因となったのは、バンガードが競合他社のようなマージンを維持する圧力にさらされていないことだ。バンガードのファンド投資家は同社の取締役を選出しており、同社の事実上のオーナーとなっている。そのため、余剰資金や資産は通常、手数料引き下げに充てられる。

バンガードは今回の措置を受け、投資家が今年約３億5000万ドル節減できると推定。別の言い方をするなら、それだけの収入が失われることになる。

だが、これは同社にとって受け入れ可能なトレードオフだ。これに対し、従来型の所有構造を持つ競合他社は、異なった経済状況の下で事業を運営し、株主を納得させなければならない。これらの企業は競争力を維持しながら、できる限り多くの利益を捻出するより大きな義務を負う。これは難しい問題を突きつける。