（ブルームバーグ）：パシフィック・インベストメント・マネジメント（ＰＩＭＣＯ）は、合成リスク移転（ＳＲＴ）市場の活況に警戒を促している。ＳＲＴは、リスクを軽減しながら融資能力を高める手段として銀行からの人気が高まっている。

ピムコのポートフォリオ・マネージャー、クリストファー・クラウス氏率いるチームは今週発表したリポートで、慎重なアプローチが求められる資産担保融資の一つとしてＳＲＴを挙げ、「まだ検証されていない重大な資本形成や、隠れたリスクがある」と指摘した。

欧州の銀行、最近では米国の銀行も、「シグニフィカント・リスク・トランスファー」とも呼ばれるこの金融商品を利用して引き受けリスクを投資家に移転し、新たな融資のための資金を確保している。

昨年の地域銀行危機以降、ヘッジファンドやその他投資家は成長中のＳＲＴ分野に殺到している。米国の銀行は規制強化を見越してＳＲＴ商品を急速に発行している。

ＳＲＴは利益を生む可能性がある一方で、投資家は最初の損失を被る必要がある。

クラウス氏、ハリン・デシルバ氏、ジェーソン・スタイナー氏は「ＳＲＴは、銀行が組成した高品質の信用に効率的なアクセスを提供するが、それ自体が独立した資産クラスであるとは考えていない」とした上で、「ローン全体へのアクセスが困難な場合、高値で取引されている場合、または規模が小さい場合などには、特定の資産クラスにアクセスする魅力的な手段であると考えている」と述べた。

リポートでは、音楽著作権や短期消費者ローン商品への投資についても慎重な姿勢を促した。３人は、資産担保融資は最も確信度の高い投資テーマの一つとしつつ、楽観的な見通しは「規律をもって抑制されなければならない」と強調した。

原題：Pimco Warns of Potential ‘Hidden’ Hazards of Bank Risk Transfers（抜粋）

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