ＲＢＣのヘッジファンド、トランプ氏由来のボラティリティーに期待

（ブルームバーグ）：債券投資を専門とするＲＢＣブルーベイ・アセット・マネジメントのヘッジファンドは、トランプ米大統領の２期目に予想されるボラティリティーから利益を得る機会があると期待している。

同社の新興国市場クレジットアルファファンドは、同市場にとって厳しい時期に競合ファンドを上回る成績を残した。

2023年の18％のパフォーマンスに続き、24年は21％のリターンを記録。ブルームバーグの指数によると、新興国市場債に投資するヘッジファンドの24年の平均リターンは14％だった。

ＲＢＣブルーベイのファンドの運用方針は、債券の借り入れや空売りを容認している。ヘッジファンドにとって典型的なこの戦略は、トランプ氏の任期中に中国やメキシコで予想される市場の混乱時に有用とみられる。

大統領就任後最初の週が進むにつれ、トレーダーたちはトランプ氏が貿易をどのように規制するつもりなのかヒントを得るため発言の内容に神経をとがらせている。

６億ドル（約940億円）規模のクレジットアルファファンドを運用しているアンソニー・ケトル氏（ロンドン在勤）はインタビューで、「今年は米国の政策アジェンダが重要だ」と指摘。

「新興国市場特有の出来事についても、やるべきことはまだたくさんあるだろうが、多くのことは米国の政策アジェンダから生まれるだろう。長期的な機会だけでなく、短期的な機会も生じる」と話した。

苦難の時期

ケトル氏によると、過去５年は新興国市場全体にとって「かなり苦難の時期」だったが、ＲＢＣブルーベイのファンドには最良の期間だった。５年間の年率換算で正味11％のリターン達成に貢献した同氏は、全体で最大150億ドルを運用するチームの一員。

「非常にうまくいった理由は、実際には変動の激しい時期だったことだ」とケトル氏は述べた。「ロングでもショートでも利益を上げることができた」という。

もしトランプ氏が米国への輸入品への関税賦課という公約を実行に移せば、「それは大きな市場の混乱を招き、ファンドが資産を極めて安価に買い増す機会となるだろう」と同氏は分析している。

ブラジルやメキシコ、中国といった大きな新興国には、投資家がショートポジションを取れるような活発なクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）市場がある。しかし、ナイジェリアやガーナのようなフロンティア市場や高利回り債など、ＣＤＳを活用できない場合は、債券を借りて空売りをすることでボラティリティーを捉えるという。