ブラックロック、アジアのプライベートクレジットで見直し迫られる

（ブルームバーグ）：米資産運用大手ブラックロックは、アジアのプライベートクレジット市場に対して大きな野心を抱いていた。

事情に詳しい複数の関係者によれば、アジア太平洋地域に特化したプライベートクレジット戦略のために20億ドル（約3100億円）超を調達し、投資家に10％台前半から半ばのリターンをもたらしつつ、運用報酬を競争力ある水準に抑えるのが目標だった。非公開情報として匿名を条件に語った。

だが計画通りには進まなかった。アジアでの幹部交代や実績の薄さ、投資家に十分受け入れられなかった戦略が相まって、リターンはまちまちで、資産の伸びも期待外れに終わった。

主要な複数の幹部が退社し、アーチ・キャピタル・グループを含む一部の主要投資家が売却を検討し始めた。

ブラックロックのアジア拠点の一部社員は、レイオフが近づいているのではないかと不安を感じている。

ブラックロックは7月にプライベートクレジット会社HPSインベストメント・パートナーズの買収を完了し、統合後のプライベートクレジット戦略は、HPSが担当することになった。関係者によれば、この地域のプライベートクレジット・チームは13人で、わずかな投資案件を管理している。

アジアのプライベートクレジット市場でシェアを確保しようと競うグローバルな金融機関は足元で困難に直面している。ブラックロックはその代表事例の一つとなる。アジアは経済大国を複数抱えているものの、伝統的な銀行の支配や案件の少なさが障害となっている。

競争も激化している。アポロ・グローバル・マネジメント、アレス・マネジメント、KKRといった大手も、この地域で事業を拡大している。

オルタナティブ投資運用協会（AIMA）のアジア太平洋マネジングディレクター、李可勝氏は「アジアのプライベートクレジットは機能していないわけではないが、市場が分断されているため対応するのが難しい状況だ」と指摘。グローバルな合併は体制を強めるものの「成功は規模だけでなく、実行力にかかっている」とコメントした。

ブラックロックの広報担当者は、コメントを控えた。

PwC香港のリポートによれば、アジア太平洋地域では銀行が融資全体の80%近くを占めており、プライベートレンダー参入の余地は限られている。一方、米国ではノンバンクが、市場の67%を占めているという。

アジア太平洋地域のプライベートクレジット市場の運用資産残高は2024年時点で590億ドルにとどまり、1.7兆ドル規模の世界のプライベートクレジット市場で比較的小さな部分を占めるに過ぎない。

最近ではデフォルト（債務不履行）を巡る警戒感も高まっており、過小評価されたリスクへの懸念が持ち上がっている。米国で問題の兆しが表れ始めており、プライベートレンダーは投資の公正価値の評価に苦労し、一部は既に悪化している。

ブラックロックもまた、こうした世界的な問題に巻き込まれている。ブルームバーグ・ニュースが先に報じたところによれば、住宅リフォーム事業を手がけるレノボ・ホーム・パートナーズへの融資で全額損失に備える一方、HPSは無名の実業家バンキム・ブラームバット氏が率いる企業グループに関連する約1億5000万ドルのエクスポージャーを償却している。